Secteur du cannabis : Qu’est-ce que l’avenir nous réserve?
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Dans le cadre de la 16e Conférence annuelle sur les marchés agricoles de BMO en mai 2021, 13 entreprises du secteur du cannabis ont fait part de leurs histoires individuelles, y compris de leurs points de vue sur la situation actuelle et future du secteur. Voici quelques faits saillants :
L’incidence de la pandémie
La COVID-19 continue de représenter un défi pour la plupart des entreprises du secteur du cannabis, qui avaient de la difficulté à gérer leurs frais d’exploitation élevés même avant la pandémie. Lors de la conférence, des leaders du secteur ont donné leur point de vue sur l’incidence persistante de la pandémie au sein du secteur. Certaines entreprises, comme Organigram, ont rigoureusement réduit leur production pour répondre à la demande. D’autres ont eu de la difficulté à exercer leurs activités et à composer avec les restrictions liées à la COVID-19. Malgré cela, l’une des découvertes intéressantes était que la pandémie n’a pas été si épouvantable, car elle a permis de différencier les gagnants et les perdants du secteur.
Certaines sociétés, comme Charlotte’s Web, aux États-Unis, ont terminé l’exercice en bien meilleure posture. À l’échelle nationale, des sociétés comme Tilray et HEXO ont continué de générer un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (BAIIA) positif et d’accroître leur part de marché tant par des solutions internes, au moyen d’offres de produits novateurs, que des solutions externes, au moyen de fusions et d’acquisitions. L’aboutissement de cette discussion est que les participants ont exprimé un grand optimisme, à court et à long terme, à l’égard du secteur du cannabis au Canada et aux États-Unis. Ils ont évoqué que le déploiement amélioré de vaccins, l’ouverture accrue de magasins de détail au Canada (en particulier en Ontario) et la demande refoulée étaient des catalyseurs.
États-Unis et autres marchés
Malgré les difficultés du secteur, notamment le fait que le cannabis soit toujours illégal au niveau fédéral, la forte segmentation du secteur et le manque de réglementations claires de la part du Secrétariat américain aux produits alimentaires et pharmaceutiques en ce qui a trait au CBD, nombreux sont ceux qui considèrent toujours le marché américain comme la récompense ultime. De nombreuses sociétés continuent de se positionner pour tirer parti de la légalisation fédérale du cannabis aux États-Unis. Les producteurs autorisés (PA) canadiens empruntent des chemins légèrement différents, mais viables, pour s’attaquer au marché américain, comme indiqué ci-dessous :
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Dans le secteur du cannabis, Tilray se concentre sur la construction d’une entreprise de biens emballés pour la vente au détail axée sur le mode de vie et les habitudes saines. La société vise à détenir l’ensemble de la chaîne de valeur.
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HEXO se concentre sur la collaboration avec des sociétés de biens emballés pour la vente au détail dans le cadre d’une stratégie de masse axée sur sa solution « Powered by HEXO ». L’entreprise envisage aussi la possibilité de collaborer avec des opérateurs de plusieurs États pour importer aux États-Unis certaines de ses technologies essentielles liées au cannabis.
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Village Farms prévoit tirer parti d’un ou de deux de ses actifs au Texas et de les convertir en installations de culture lorsque le moment viendra.
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Organigram se concentre sur le CBD et le développement de produits qui en sont dérivés.
Aux États-Unis, certains catalyseurs à surveiller à court terme comprennent la réforme réglementaire, les innovations en matière de produits médicaux et récréatifs et l’élargissement de la clientèle consommatrice de cannabis.
Bien que les États-Unis soient un marché intéressant, certaines entreprises ciblent les vastes perspectives du cannabis à des fins médicales en Europe, au Moyen-Orient et en Asie, ou en EMOA, étant donné que ces régions comptent une forte population. L’Europe à elle seule compte une population d’environ 700 millions d’habitants, et comme ces marchés sont actuellement axés sur les produits pharmaceutiques et le cannabis à des fins médicales, il est possible de prendre de l’expansion grâce aux importants programmes de remboursement des médicaments. Les données obtenues au Canada et aux États-Unis indiquent que les consommateurs augmentent leur consommation s’ils ont accès à des programmes de remboursement, au lieu de payer de leur poche. Par conséquent, la consommation globale par personne dans certains marchés européens devrait être plus élevée. Comme l’EMOA ouvre ses portes plus rapidement que les États-Unis, les investisseurs pourraient voir plus rapidement des avantages à court terme dans ces marchés.
Tarification canadienne du cannabis
En ce qui concerne la stabilisation des prix au Canada, il est important de d’abord comprendre comment le secteur en est arrivé à sa situation actuelle. À la suite de la légalisation de la consommation à des fins récréatives, plusieurs producteurs ont fourni bien plus de produits que ce dont le marché légal avait besoin. Ce phénomène, auquel s’ajoutent d’autres facteurs, comme la qualité peu attrayante du cannabis et la volonté de remplacer le marché illicite, a entraîné une baisse des prix. Même si, initialement, le cannabis bon marché semblait être un cadeau du ciel, il a causé des pertes importantes pour les entreprises. Cependant, lors de la conférence, la plupart des entreprises ont fait remarquer que, du côté de l’offre, la culture diminue à mesure que le secteur adapte ses quantités.
Certaines sociétés, comme Pure Sunfarms, une filiale de Village Farms, défient cette tendance et augmentent leur production en raison de leur capacité à produire des fleurs actuellement recherchées et d’une grande qualité, et dont le prix par gramme est l’un des plus bas du secteur. Cela montre que la baisse des prix n’a pas été une fatalité, car elle a accéléré la diminution des coûts de production et a donné un avantage concurrentiel aux producteurs à faible coût et de haute qualité. De plus, la baisse des prix a entraîné un déclassement accru du marché illicite, il a forcé les entreprises à être plus efficaces et a accru la qualité des produits et l’innovation.
Fusions et acquisitions
Au cours des derniers mois, d’importantes fusions et acquisitions ont eu lieu dans le secteur du cannabis. Aphria a conclu son acquisition de Tilray en avril; Sundial Growers a annoncé son acquisition de Inner Spirit Holdings en mai; et HEXO a récemment annoncé son acquisition de Zenabis Inc., de 48North Cannabis Corp. et de Redecan. La transaction d’acquisition de Tilray permet à l’entreprise de réaliser des synergies de coûts de plus de 80 millions de dollars et d’acquérir une part de marché globale de 20 %, dans le but d’atteindre 30 % – la plus importante part du secteur.
HEXO cherche à devenir l’un des deux principaux acteurs du secteur en augmentant sa part de marché tant par des solutions internes qu’externes au moyen de fusions et d’acquisitions. Sundial Growers déploie une stratégie de fusions et acquisitions pour atteindre l’intégration verticale, compte tenu de la corrélation entre la rentabilité et les sociétés intégrées verticalement. Compte tenu de la jeunesse du secteur, nous pouvons nous attendre, au cours des prochaines années, à assister à la fois à la consolidation et à la désintégration des sociétés qui n’ont pas de niche, d’avantages concurrentiels ou de droit au gain, dans quelque segment de produit que ce soit.
Plusieurs catalyseurs du secteur sont emballants. En plus de l’important recul du marché illicite, l’expansion du commerce de détail au Canada permettra aux exploitants de profiter d’une portée de distribution plus vaste. De plus, la rationalisation et la consolidation sont des facteurs clés pour qu’un secteur soit en santé. L’intérêt des grandes sociétés pharmaceutiques pour ce secteur et le déplacement de la culture vers l’extérieur, compte tenu des défis qu’elle pose en raison des changements climatiques, sont également des événements clés à surveiller, car ils stimuleront davantage l’offre de nouveaux produits. Compte tenu de la complexité du cannabis, nous sommes surtout enthousiastes à l’idée de continuer à approfondir nos connaissances sur cette plante et la façon dont elle interagit avec notre corps, ainsi que sur le secteur qui l’entoure.
Allen Benjamin
Premier directeur général et chef de l’équipe nationale, Industrie du cannabis et secteurs émergents, BMO Entreprises, Canada
M. Benjamin est un professionnel chevronné qui compte 20 ans d’expérience dans plusieurs secteurs, notamment les services financiers, …(..)
Voir le profil complet >Dans le cadre de la 16e Conférence annuelle sur les marchés agricoles de BMO en mai 2021, 13 entreprises du secteur du cannabis ont fait part de leurs histoires individuelles, y compris de leurs points de vue sur la situation actuelle et future du secteur. Voici quelques faits saillants :
L’incidence de la pandémie
La COVID-19 continue de représenter un défi pour la plupart des entreprises du secteur du cannabis, qui avaient de la difficulté à gérer leurs frais d’exploitation élevés même avant la pandémie. Lors de la conférence, des leaders du secteur ont donné leur point de vue sur l’incidence persistante de la pandémie au sein du secteur. Certaines entreprises, comme Organigram, ont rigoureusement réduit leur production pour répondre à la demande. D’autres ont eu de la difficulté à exercer leurs activités et à composer avec les restrictions liées à la COVID-19. Malgré cela, l’une des découvertes intéressantes était que la pandémie n’a pas été si épouvantable, car elle a permis de différencier les gagnants et les perdants du secteur.
Certaines sociétés, comme Charlotte’s Web, aux États-Unis, ont terminé l’exercice en bien meilleure posture. À l’échelle nationale, des sociétés comme Tilray et HEXO ont continué de générer un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (BAIIA) positif et d’accroître leur part de marché tant par des solutions internes, au moyen d’offres de produits novateurs, que des solutions externes, au moyen de fusions et d’acquisitions. L’aboutissement de cette discussion est que les participants ont exprimé un grand optimisme, à court et à long terme, à l’égard du secteur du cannabis au Canada et aux États-Unis. Ils ont évoqué que le déploiement amélioré de vaccins, l’ouverture accrue de magasins de détail au Canada (en particulier en Ontario) et la demande refoulée étaient des catalyseurs.
États-Unis et autres marchés
Malgré les difficultés du secteur, notamment le fait que le cannabis soit toujours illégal au niveau fédéral, la forte segmentation du secteur et le manque de réglementations claires de la part du Secrétariat américain aux produits alimentaires et pharmaceutiques en ce qui a trait au CBD, nombreux sont ceux qui considèrent toujours le marché américain comme la récompense ultime. De nombreuses sociétés continuent de se positionner pour tirer parti de la légalisation fédérale du cannabis aux États-Unis. Les producteurs autorisés (PA) canadiens empruntent des chemins légèrement différents, mais viables, pour s’attaquer au marché américain, comme indiqué ci-dessous :
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Dans le secteur du cannabis, Tilray se concentre sur la construction d’une entreprise de biens emballés pour la vente au détail axée sur le mode de vie et les habitudes saines. La société vise à détenir l’ensemble de la chaîne de valeur.
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HEXO se concentre sur la collaboration avec des sociétés de biens emballés pour la vente au détail dans le cadre d’une stratégie de masse axée sur sa solution « Powered by HEXO ». L’entreprise envisage aussi la possibilité de collaborer avec des opérateurs de plusieurs États pour importer aux États-Unis certaines de ses technologies essentielles liées au cannabis.
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Village Farms prévoit tirer parti d’un ou de deux de ses actifs au Texas et de les convertir en installations de culture lorsque le moment viendra.
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Organigram se concentre sur le CBD et le développement de produits qui en sont dérivés.
Aux États-Unis, certains catalyseurs à surveiller à court terme comprennent la réforme réglementaire, les innovations en matière de produits médicaux et récréatifs et l’élargissement de la clientèle consommatrice de cannabis.
Bien que les États-Unis soient un marché intéressant, certaines entreprises ciblent les vastes perspectives du cannabis à des fins médicales en Europe, au Moyen-Orient et en Asie, ou en EMOA, étant donné que ces régions comptent une forte population. L’Europe à elle seule compte une population d’environ 700 millions d’habitants, et comme ces marchés sont actuellement axés sur les produits pharmaceutiques et le cannabis à des fins médicales, il est possible de prendre de l’expansion grâce aux importants programmes de remboursement des médicaments. Les données obtenues au Canada et aux États-Unis indiquent que les consommateurs augmentent leur consommation s’ils ont accès à des programmes de remboursement, au lieu de payer de leur poche. Par conséquent, la consommation globale par personne dans certains marchés européens devrait être plus élevée. Comme l’EMOA ouvre ses portes plus rapidement que les États-Unis, les investisseurs pourraient voir plus rapidement des avantages à court terme dans ces marchés.
Tarification canadienne du cannabis
En ce qui concerne la stabilisation des prix au Canada, il est important de d’abord comprendre comment le secteur en est arrivé à sa situation actuelle. À la suite de la légalisation de la consommation à des fins récréatives, plusieurs producteurs ont fourni bien plus de produits que ce dont le marché légal avait besoin. Ce phénomène, auquel s’ajoutent d’autres facteurs, comme la qualité peu attrayante du cannabis et la volonté de remplacer le marché illicite, a entraîné une baisse des prix. Même si, initialement, le cannabis bon marché semblait être un cadeau du ciel, il a causé des pertes importantes pour les entreprises. Cependant, lors de la conférence, la plupart des entreprises ont fait remarquer que, du côté de l’offre, la culture diminue à mesure que le secteur adapte ses quantités.
Certaines sociétés, comme Pure Sunfarms, une filiale de Village Farms, défient cette tendance et augmentent leur production en raison de leur capacité à produire des fleurs actuellement recherchées et d’une grande qualité, et dont le prix par gramme est l’un des plus bas du secteur. Cela montre que la baisse des prix n’a pas été une fatalité, car elle a accéléré la diminution des coûts de production et a donné un avantage concurrentiel aux producteurs à faible coût et de haute qualité. De plus, la baisse des prix a entraîné un déclassement accru du marché illicite, il a forcé les entreprises à être plus efficaces et a accru la qualité des produits et l’innovation.
Fusions et acquisitions
Au cours des derniers mois, d’importantes fusions et acquisitions ont eu lieu dans le secteur du cannabis. Aphria a conclu son acquisition de Tilray en avril; Sundial Growers a annoncé son acquisition de Inner Spirit Holdings en mai; et HEXO a récemment annoncé son acquisition de Zenabis Inc., de 48North Cannabis Corp. et de Redecan. La transaction d’acquisition de Tilray permet à l’entreprise de réaliser des synergies de coûts de plus de 80 millions de dollars et d’acquérir une part de marché globale de 20 %, dans le but d’atteindre 30 % – la plus importante part du secteur.
HEXO cherche à devenir l’un des deux principaux acteurs du secteur en augmentant sa part de marché tant par des solutions internes qu’externes au moyen de fusions et d’acquisitions. Sundial Growers déploie une stratégie de fusions et acquisitions pour atteindre l’intégration verticale, compte tenu de la corrélation entre la rentabilité et les sociétés intégrées verticalement. Compte tenu de la jeunesse du secteur, nous pouvons nous attendre, au cours des prochaines années, à assister à la fois à la consolidation et à la désintégration des sociétés qui n’ont pas de niche, d’avantages concurrentiels ou de droit au gain, dans quelque segment de produit que ce soit.
Plusieurs catalyseurs du secteur sont emballants. En plus de l’important recul du marché illicite, l’expansion du commerce de détail au Canada permettra aux exploitants de profiter d’une portée de distribution plus vaste. De plus, la rationalisation et la consolidation sont des facteurs clés pour qu’un secteur soit en santé. L’intérêt des grandes sociétés pharmaceutiques pour ce secteur et le déplacement de la culture vers l’extérieur, compte tenu des défis qu’elle pose en raison des changements climatiques, sont également des événements clés à surveiller, car ils stimuleront davantage l’offre de nouveaux produits. Compte tenu de la complexité du cannabis, nous sommes surtout enthousiastes à l’idée de continuer à approfondir nos connaissances sur cette plante et la façon dont elle interagit avec notre corps, ainsi que sur le secteur qui l’entoure.
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